華泰期貨：現貨價格維穩 碳酸鋰期價維持震蕩

期貨及現貨市場行情分析

2024年12月25日，主力合約2501開於78000元/噸，收於77500元/噸，當日收盤價較昨日結算價收跌0.46%。當日成交量為118205手，持倉量為163546手，較前一交易日增加2793手，根據SMM現貨報價，目前期貨升水電碳1900元/噸。所有合約總持倉366959手，較前一交易日減少3045手。當日合約總成交量較前一交易日減少6779手，成交量減少，整體投機度為0.42 。當日碳酸鋰倉單50425手，較上個交易日增加816手。

盤麵：當日碳酸鋰開盤後震蕩下跌至早市結束，午時開盤後依舊圍繞日均線震蕩，最終收跌0.46% 。

碳酸鋰現貨：根據SMM數據，2024年12月25日電池級碳酸鋰報價7.435-7.685萬元/噸，較前一交易日下跌0萬元/噸，工業級碳酸鋰報價7.185-7.285萬元/噸，較前一交易日下跌0萬元/噸。

庫存方麵：根據SMM最新統計數據，現貨庫存為10.82 萬噸，其中冶煉廠庫存為3.69 萬噸，下遊庫存為3.30 萬噸，其他庫存為3.83 萬噸。

供應端：前期高位套保維持利潤，鋰鹽廠積極生產，輝石端、雲母端、回收端均帶來較大增量，衝抵了鹽湖端的減量，同時代工廠開工率較滿；使得碳酸鋰重新累庫，貿易商加速出貨，庫存向下遊轉移，鋰鹽廠挺價無力。⠀

成本方麵，鋰鹽廠開工率處高位，對高品位鋰輝石需求較多，但現貨鋰精礦流通量不足，國內高品位現貨鋰輝石價格並未隨鋰鹽價格下行，成本支撐仍存。

需求方麵，受到搶出口等因素影響，12月磷酸鐵鋰市場展示出強勁需求和生產的穩定性，市場樂觀認為高排產將延續至一季度；各項地區政策補貼，疊加國內重要會議後或繼續落地相關政策，均帶來需求增量；不過當前處在與下遊博弈明年長協簽訂的階段，盡管多數材料廠減虧期望強烈，均有挺價意願，但挺價難度較大，加工費整體相對穩定，若加工費漲價訴求無法實現，或將影響後續排產，關注磷酸鐵鋰招標消息的披露。

觀點

消費端表現仍較好，但供應增長也較多，去庫進程中斷，開始小幅累庫，下遊材料廠仍以長協為主，采買情緒一般，即使備庫也難以扭轉過剩格局。短期供需雙增，上有頂下有底，寬幅震蕩為主，預計盤麵保持在75000元/噸附近震蕩，或可考慮賣出寬跨式期權。⠀

策略

中性，區間操作為主⠀

■風險點

1、供應端不可抗力，供應不及預期，

2、消費端超預期，

3、宏觀情緒及持倉變動影響。